Финский производитель квантовых компьютеров IQM в четверг, 2 июля, начал торги на бирже Nasdaq (тикер IQMX) — сделка через слияние со SPAC-компанией Real Asset Acquisition Corp (RAAQ) оценила бизнес примерно в 1,9 млрд долларов. Торги на американской площадке открылись в 16:30 по московскому времени, а на следующий день, в пятницу, компания дебютировала ещё и на Nasdaq Helsinki — таким образом IQM стала лишь второй финской компанией после Nokia с двойным листингом сразу в Финляндии и США.
- Оценка по итогам сделки — около 1,9 млрд долларов (≈1,7 млрд евро)
- Число клиентов выросло с 8 в 2024 году до 22 в 2025-м
- Продано 23 квантовых компьютера, портфель заказов превышает 67 млн евро
- Выручка за прошлый финансовый год — 31,3 млн евро (около 36 млн долларов)
- В проспекте эмиссии IQM признала: массовая коммерциализация квантовых вычислений может не наступить никогда
Источник изображения: IQM
Как прошёл дебют на бирже
Старт торгов вышел нервным. Акции открылись по цене 12,76 доллара, в первые часы просели примерно на 7,5%, но затем восстановились и закрыли день на отметке 13,03 доллара — примерно на 2% выше стартового уровня. Объём торгов в первый день составил около 689 тысяч бумаг. Сдержанную реакцию рынка эксперты объясняют двумя факторами: инвесторы в последнее время в целом настороженно относятся к выходу компаний на биржу через SPAC, а собственный проспект эмиссии IQM добавил скепсиса, честно предупредив, что широкое коммерческое применение квантовых вычислений «может никогда не наступить». Это стандартная оговорка для всей отрасли, но именно из уст самой компании она прозвучала особенно заметно.
Куда пойдут деньги: структура сделки
Соглашение о слиянии IQM и RAAQ было подписано в конце февраля, акционеры RAAQ одобрили сделку 25 июня, а юридически объединение вступило в силу 1 июля — на следующий день начались торги. В рамках сделки IQM также провела частное размещение (PIPE) на 127,7 млн евро (145,5 млн долларов) по цене 10 долларов за акцию среди институциональных инвесторов, включая финский пенсионный страховщик Ilmarinen. Суммарно компания получила чистых поступлений примерно на 198,7 млн евро (233,5 млн долларов), а совокупная денежная позиция после сделки, по данным самой IQM, составила около 337 млн евро. Эти средства компания намерена направить на коммерциализацию и глобальную экспансию.
Что такое SPAC и почему инвесторы насторожены
SPAC (компания-пустышка, специально созданная для слияния) — это способ выйти на биржу быстрее и с меньшим количеством формальностей, чем через классическое IPO: непубличная компания объединяется с уже торгуемой оболочкой и получает её листинг. В последние пару лет такие сделки в технологическом секторе воспринимаются рынком настороженно — слишком много историй, где смелые прогнозы после слияния не подтверждались реальными финансовыми показателями. На этом фоне решение целого сектора квантовых вычислений массово идти на биржу именно через SPAC (той же дорогой готовится пойти и французский конкурент Pasqal) само по себе стало сигналом, который инвесторы считывают неоднозначно.
Клиенты растут — но без «квантового превосходства» рост ограничен
IQM продаёт как физические квантовые компьютеры для установки на стороне заказчика (модель, которую компания называет «Production Quantum»), так и доступ к вычислительным мощностям через облако. Среди клиентов — исследовательский центр VTT в Финляндии, Leibniz Supercomputing Centre в Германии, американская национальная лаборатория Oak Ridge, а также японская Toyo Corporation, для которой покупка системы IQM стала первой сделкой такого рода в стране. Рост числа заказчиков с 8 до 22 за год — хороший результат, но он же подсвечивает главную проблему индустрии: спрос пока не может масштабироваться по-настоящему, пока не наступит так называемое «квантовое превосходство» — момент, когда квантовые процессоры начнут стабильно обгонять классические компьютеры в широком круге сложных задач: от разработки лекарств и материалов до финансового моделирования и потенциального взлома современных систем шифрования. Когда именно это произойдёт — и произойдёт ли вообще в обозримой перспективе — сегодня не берётся предсказать никто, включая саму IQM.
Ставка Вашингтона на квантовые технологии
Отрасль в целом получает мощную политическую поддержку: администрация Трампа выпустила ряд указов, ускоряющих развитие квантовых технологий в США, а Министерство энергетики страны обязалось развернуть «первый в мире отказоустойчивый и научно значимый квантовый компьютер» к 2028 году. Похожие национальные программы есть у Франции, Германии и Великобритании. Для IQM это не абстрактная новость — компания уже развернула систему в лаборатории Oak Ridge, подведомственной Минэнерго США, и недавно открыла собственный квантовый технологический центр в штате Мэриленд. По словам генерального директора и сооснователя IQM Яна Гетца, компания может напрямую выиграть от таких инициатив.
От кампуса Aalto до глобальной экспансии
История IQM плотно связана с Финляндией: компания основана в 2018 году как совместный спин-офф Университета Aalto и Технического исследовательского центра VTT в Эспоо — пригороде Хельсинки, ставшем локальным квантовым хабом. Из более чем 400 сотрудников компании около двух третей по-прежнему работают именно там, ещё порядка сотни человек — в мюнхенском офисе, остальные распределены между США и Азией. По данным самой IQM, государственная поддержка компании за годы её существования превысила 200 млн евро, а среди инвесторов — суверенный фонд Финляндии Tesi. При этом штаб-квартиру и центр разработки компания в США не переносит, сохраняя европейские корни при выходе на глобальный рынок — в отличие от ряда других европейских технологических «единорогов».
По оценке Гетца, IQM успела стать первой европейской квантовой компанией, разместившей акции на крупной американской бирже, опередив в этой гонке французский Pasqal с минимальным отрывом. Для сравнения, среди уже публичных игроков рынка американская IonQ оценивается примерно в 21 млрд долларов, а Rigetti Computing — около 7 млрд долларов, так что нынешняя капитализация IQM пока заметно скромнее, чем у более давно торгующихся конкурентов.
Что дальше
Листинг принёс IQM новую ликвидность спустя всего несколько месяцев после раунда финансирования на 300 млн долларов, закрытого в сентябре прошлого года. При выручке порядка 36 млн долларов за прошлый год и оценке около 1,9 млрд долларов компании предстоит доказывать рынку, что портфель заказов на 67+ млн евро способен конвертироваться в устойчивый рост выручки — эта динамика станет заметна уже по ближайшим квартальным отчётам. Как отметил сам Гетц, куда важнее статуса «первой» компании на бирже — способность обеспечить долгосрочный успех бизнеса.
