Ядерная компания Deep Fission подала заявку на первичное размещение акций на Nasdaq с оценкой до 1,66 миллиарда долларов

Год назад она с трудом собирала 15 миллионов, а теперь рассчитывает привлечь 157

Сроки запуска первого реактора сдвинулись, дата выхода на самоподдерживающуюся цепную реакцию убрана из документов

Накопленный дефицит вырос до 88,1 миллиона долларов, а предупреждение аудиторов о нехватке средств остаётся в силе

На этой неделе один из заголовков биржевых лент вызвал отчётливое чувство дежавю. Deep Fission — молодая ядерная компания из Беркли (штат Калифорния) — объявила о выходе на биржу, рассчитывая заручиться поддержкой инвесторов для строительства подземных реакторов, способных питать центры обработки данных под нужды ИИ.

Источник изображения - Deep FissionИсточник изображения - Deep Fission

Призрак прошлого размещения

В сентябре 2025 года Deep Fission сообщала, что вышла на биржу через обратное слияние с Surfside Acquisition — компанией-оболочкой из штата Делавэр. В такой сделке частная компания приобретает уже зарегистрированный публичный субъект, чтобы получить листинг, и параллельно проводит частное размещение. Тогда удалось привлечь 30 миллионов долларов по 3 доллара за акцию.

Теперь же компания готова разместить 6 миллионов акций на Nasdaq по цене от 24 до 26 долларов, рассчитывая собрать порядка 157 миллионов. Торговаться бумаги будут под тикером FISN; организаторами выпуска выступают William Blair, Stifel и Canaccord Genuity. Оценка по верхней границе диапазона — 1,66 миллиарда долларов. Отсюда и моё замешательство.

Оказалось, что предыдущий публичный статус был таковым лишь номинально. Обратное слияние с Surfside было завершено, что сделало Deep Fission отчитывающейся перед SEC компанией с соответствующими обязательствами, однако её акции так и не торговались. Заявлялось о намерении разместиться на OTCQB — площадке для развивающихся эмитентов, не соответствующих требованиям крупных бирж вроде NYSE или Nasdaq. Однако поиски Deep Fission на OTCQB результатов не дают, а в самом проспекте S-1 компания указывает, что её акции никогда публично не торговались.

В ответ на запросы журналистов в Deep Fission от комментариев отказались, сославшись на период тишины перед размещением.

Кто стоит за компанией

Deep Fission основана в 2023 году семейным дуэтом — физиком Ричардом Мюллером и его дочерью Элизабет «Лиз» Мюллер, нынешним генеральным директором. Ричард Мюллер — заслуженный профессор физики Калифорнийского университета в Беркли и бывший старший научный сотрудник Лаборатории Лоуренса в Беркли. С дочерью они ранее запустили два совместных проекта: некоммерческую инициативу Berkeley Earth для независимой проверки данных о глобальной температуре и компанию Deep Isolation, занимающуюся захоронением высокоактивных отходов в глубоких скважинах. Именно опыт Deep Isolation с буровыми технологиями положен в основу подхода Deep Fission.

Среди инвесторов — фонд 8VC Джо Лонсдейла (одного из основателей Palantir), а также Эд Эйслер (EE Holdings) и Марк Томпкинс (Montrose Capital). Финансовым консультантом по сделке выступает Goldman Sachs.

Что именно строит Deep Fission

Реактор называется Gravity Reactor — малый модульный реактор с водой под давлением (тип PWR), который планируется разместить в вертикальной скважине примерно в 1,6 километра под землёй. Конструкция опирается на проверенную десятилетиями технологию PWR, но переносит её под землю: гидростатическое давление водяного столба и геологический щит должны снизить требования к наземному защитному контуру, повысить безопасность и сократить сроки развёртывания по сравнению с классическими атомными станциями.

Заявленные ориентиры по мощности:

  • Начальная топливная сборка 2×2 — до 8 МВт электрической мощности на реактор;
  • Расширенная конфигурация 3×3 — до 15 МВт на реактор;
  • Топливо — стандартный низкообогащённый уран (LEU);
  • Возможность объединения реакторов в комплексы, способные выдавать сотни мегаватт на одной площадке.

В 2025 году компанию отобрали в Программу пилотных реакторов Министерства энергетики США. Для пилотной площадки Deep Fission арендовала около 40 гектаров (примерно 100 акров) на территории Great Plains Industrial Park в городе Парсонс (штат Канзас). Заявленный коммерческий портфель — 12,5 гигаватт планируемых поставок.

Что изменилось с декабрьского проспекта

Новое публичное предложение Deep Fission на Nasdaq идёт по более традиционному маршруту IPO и может оценить компанию в 1,66 миллиарда долларов. Это значительная цифра для компании, которая год назад с трудом закрывала раунд на 15 миллионов.

Что ещё страннее, картина, представленная в проспекте S-1 от 20 мая 2026 года, пожалуй, мрачнее той, что была в декабрьском документе для SEC:

  • Сроки запуска первого реактора сдвинулись. Ещё в декабре компания рассчитывала достичь критичности — точки, в которой цепная ядерная реакция становится самоподдерживающейся — к июлю 2026 года. В новом проспекте этой даты нет, и никакой замены ей не предлагается.
  • Финансовое положение ухудшилось. По состоянию на март 2026 года накопленный дефицит вырос с 56,2 до 88,1 миллиона долларов. За шесть недель до подачи майской заявки денежные средства и эквиваленты сократились примерно на 6,4 миллиона, или около 7%.
  • Аудиторы вновь подняли красный флаг. Новый S-1 содержит то же предупреждение о непрерывности деятельности, что и декабрьский: без успешного размещения средства компании могут закончиться в ближайшие 12 месяцев.

Поступления от IPO остаются основным источником финансирования на ближайший горизонт.

Дыра в земле — и в инженерной дорожной карте

На техническом фронте Deep Fission заявляет, что теперь уделяет первоочередное внимание бурению — возможно, это молчаливое признание того, что проделать отверстие в земле сложнее, чем кажется.

10 марта 2026 года компания приступила к бурению первой из трёх пробных скважин на канзасской площадке. Скважина рассчитана на сбор данных до глубины около 1830 метров (примерно 6000 футов), а её диаметр — около 20 сантиметров (восемь дюймов). Это всего пятая часть от полной рабочей глубины реактора и существенно меньше того, что потребуется в коммерческих масштабах.

Проблемы перехода от пробного бурения к промышленной эксплуатации, вероятно, будут значительными. По собственным оценкам Deep Fission, потребуются скважины глубиной около 1,6 километра и диаметром от 76 до 127 сантиметров (30–50 дюймов) — хотя точный размер пока не выбран. Даже по нижней границе это шире типичных скважин нефтегазовой отрасли. И пока Deep Fission не поймёт, какой диаметр она в состоянии пробурить, окончательно завершить проектирование реактора не получится.

Откуда взялась оценка с девятью нулями

Так что же изменилось с декабря, чтобы оправдать столь крупное размещение с девятизначной оценкой? В феврале 2026 года компания закрыла раунд на 80 миллионов долларов — около 5,3 миллиона акций по 15 долларов. 20 миллионов из этой суммы внесла Blue Owl Capital — крупный управляющий альтернативными активами, имеющий собственное направление по цифровой инфраструктуре. Blue Owl также подписала необязывающий меморандум о намерениях по будущим электростанциям, что стало одним из ключевых аргументов в пользу более высокой оценки.

Тем не менее, даже этих средств не хватило, чтобы снять предупреждение аудиторов о непрерывности деятельности. Возможно, у Deep Fission есть некая позитивная информация, не отражённая в S-1, хотя в это трудно поверить — учитывая, что именно проспект призван убедить инвесторов перед размещением.

Контраст с X-energy

Более правдоподобное объяснение: компания и её организаторы стремятся извлечь выгоду из инвесторского ажиотажа вокруг атомной энергетики. Лишь в прошлом месяце на Nasdaq состоялся успешный дебют X-energy — другого ядерного игрока, продавшего акции выше первоначального диапазона. Контраст между двумя компаниями показателен:

  • X-energy привлекла около 1,02 миллиарда долларов при оценке порядка 9,1 миллиарда. Компания уже ведёт коммерческую выручку (около 109 миллионов долларов за последние двенадцать месяцев), имеет штат в 916 человек и завод по производству топлива TRISO-X в Оук-Ридже, лицензированный Комиссией по ядерному регулированию (NRC) ещё в феврале 2026 года. Среди её заказчиков — Amazon, Dow Chemical и британская Centrica.
  • Deep Fission, напротив, выручки не имеет, реактор не построен, пробная скважина пробурена лишь на пятую часть требуемой глубины, а лицензирование в NRC ещё только предстоит.

Этот разрыв служит полезным напоминанием: в секторе, где энтузиазм инвесторов легко опережает технические и регуляторные реалии, оценка и реальный прогресс — не одно и то же.

Что именно подталкивает Deep Fission к новому размещению, окончательно непонятно. Но технологический или коммерческий прогресс, похоже, в этот список не входит.