SpaceX подала публичную форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам США (SEC) 20 мая 2026 года — тикер SPCX, размещение на Nasdaq и Nasdaq Texas

Целевая оценка компании — $1,75 трлн при привлечении до $75 млрд: это станет крупнейшим IPO в истории, превзойдя рекорд Saudi Aramco более чем вдвое

Anthropic обязуется платить SpaceX $1,25 млрд ежемесячно до мая 2029 года за 300 МВт вычислительных мощностей в дата-центрах COLOSSUS и COLOSSUS II — суммарно около $45 млрд

Илон Маск сохраняет около 42% акционерного капитала и 85,1% голосов через двухклассовую структуру акций класса B

Рекламная выручка X в 2024 году сократилась на $595 млн из-за «потери рекламных партнёров»

В разделе казначейства раскрыто 18 712 BTC на балансе компании — на сумму около $1,45 млрд при текущих ценах

SpaceX планирует развернуть до 1 миллиона спутников для орбитальных дата-центров — план требует масштабных регуляторных согласований

🚀 Ускоренные планы SpaceX по выходу на биржу обрели наконец конкретные очертания. Компания, объединяющая под одной крышей ракетостроение, спутниковый интернет, искусственный интеллект и социальную сеть, 20 мая 2026 года (по МСК — поздним вечером того же дня) подала публичную форму S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Размещение пройдёт одновременно на Nasdaq и Nasdaq Texas под тикером SPCX, а на роль ведущих организаторов размещения подписаны Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup и J.P. Morgan.

Илон Маск на фоне старта SpaceX — обложка крупнейшего IPO в историиИсточник изображения — Brandon Moser / Getty Images

Календарь IPO: ключевые даты

📅 Согласно материалам Reuters и проспекта S-1, нацеленного на дебют SPCX на Nasdaq 12 июня 2026 года, с началом инвестиционного роуд-шоу 4 июня и ценообразованием 11 июня. В переводе на московское время это означает следующий график:

  • Roadshow / роуд-шоу — стартует 4–5 июня 2026 года; формальный маркетинг для крупных инвесторов; 📣
  • Ценообразование — 11 июня 2026 года, ориентировочно вечером по нью-йоркскому времени (≈ 04:00–06:00 МСК 12 июня); 💲
  • Старт торгов — 12 июня 2026 года; первый удар колокола на Nasdaq придётся примерно на 16:30 МСК. 🔔

⚖️ Окончательные параметры могут сдвигаться: для рынка с такой ёмкостью допустимы корректировки по ходу маркетинга. Аналитики предупреждают, что заявленные таймлайн и тикер остаются предварительными до публикации финального проспекта и листинговых документов биржи.

Размер сделки: крупнейшее IPO в истории

💰 Главная цифра, которую обсуждает Уолл-стрит, — $1,75 трлн целевой оценки. Сделка нацелена на привлечение около $75 млрд при $1,75 трлн капитализации, что подразумевает мультипликатор 109–116 к выручке за прошлый год и 58–65 — к ожидаемой выручке 2026 года. Это более чем вдвое превышает предыдущий рекорд Saudi Aramco ($29,4 млрд) и оставляет позади даже Ant Financial.

📊 Отдельные источники называют верхнюю планку ещё выше: по данным CoinCentral и Blockonomi, диапазон оценки колеблется от $1,75 трлн до $2 трлн. На внебиржевом pre-IPO рынке Hyperliquid фьючерсы открылись с референсной ценой $150 (≈ $1,78 трлн), за несколько часов подскочили до $216 (имплицированная оценка свыше $2,5 трлн) и стабилизировались около $203.

🗣️ «HL обеспечил очень точное ценообразование», — отметил Дэвид Шамис, основатель Atlas Merchant Capital, призывая Маска не позволить банкам занизить цену размещения.

Что показала отчётность: впервые раскрытые цифры

📈 Заявка S-1 впервые приоткрыла внутреннюю кухню самой дорогой частной компании планеты. По консолидированным данным за 2025 год: выручка $18,674 млрд, операционный убыток $2,589 млрд, скорректированная EBITDA $6,584 млрд. За первый квартал 2026 года — $4,694 млрд выручки, операционный убыток $1,943 млрд и скорректированная EBITDA $1,127 млрд.

📑 Структура бизнеса теперь выглядит так:

  • Starlink — флагман: $11,4 млрд выручки в 2025 году, рост около 50% год к году; база абонентов перевалила за 10 млн, а сегмент связности показал прибыль $1,19 млрд в последнем квартале; 🛰️
  • Launch / ракетный сегмент — исторически около 80% выручки SpaceX, но теперь его доля размывается за счёт Starlink и xAI; 🚀
  • SpaceXAI / xAI — операционный убыток $6,36 млрд в 2025 году компенсирует прибыли других сегментов; ИИ-направление сжигает деньги быстрее всех; 🧠
  • X (бывший Twitter) — соцсеть и рекламный канал; 💬
  • Starship — НИОКР: в разработку вложено более $15 млрд, что превышает изначальные прогнозы. 🌌

🏦 Баланс впечатляет: $102 млрд совокупных активов против $60,5 млрд обязательств. При этом убытки сохраняются, и инвесторам придётся принять, что в среднесрочной перспективе SPCX — это история роста, а не дивидендов.

Сделка с Anthropic: $1,25 млрд в месяц

🤝 Самое неожиданное откровение проспекта — масштаб контракта с Anthropic. «В мае 2026 года мы заключили соглашения о облачных услугах с Anthropic PBC, общественно полезной корпорацией исследований и разработок в области ИИ, в отношении доступа к вычислительной мощности COLOSSUS и COLOSSUS II. В соответствии с этими соглашениями клиент согласился платить нам $1,25 млрд в месяц до мая 2029 года, с поэтапным наращиванием мощности в мае и июне 2026 года по сниженному тарифу», — говорится в S-1.

💼 Условия сделки:

  • Сумма — $1,25 млрд ежемесячно; за 36 месяцев — в общей сложности более $40 млрд выручки для xAI; 💸
  • Объём мощностей — SpaceX сдаёт Anthropic 300 МВт вычислительных мощностей в дата-центрах xAI; ⚡
  • География — центры COLOSSUS и COLOSSUS II расположены в Теннесси и Миссисипи и в сумме располагают более чем 1 ГВт вычислительной мощности; 🇺🇸
  • Срок — до мая 2029 года, но с правом любой из сторон расторгнуть договор, уведомив за 90 дней; ⏱️
  • Стартовый период — май–июнь 2026 года Anthropic платит сниженный тариф на время вывода мощностей на полную нагрузку. 📉

🔄 Особенно интересно политическое значение сделки: Anthropic, разработчик Claude и прямой конкурент xAI на рынке frontier-моделей, подписала контракт с материнской компанией xAI на 36 месяцев на общую сумму около $45 млрд. SpaceX называет это «двойной стратегией монетизации»: использовать неиспользуемую вычислительную мощность инфраструктуры, при этом подтекст очевиден — xAI, похоже, перестроил мощности и ищет способ монетизировать их перед IPO; использование Grok существенно снизилось, освобождая серверы.

X и потери рекламной выручки

📉 Документ S-1 подтвердил то, о чём долго догадывались аналитики: бывший Twitter глубоко пострадал от исхода рекламодателей. X зафиксировала падение рекламной выручки на $595 млн в 2024 году из-за «потери рекламных партнёров». Сейчас платформа интегрирована в структуру SpaceX через цепочку: SpaceX → xAI → X.

👤 На стороне аудитории показатели остаются заметными: у Grok было примерно 117 млн ежемесячных активных пользователей AI-функций. Однако активность падает, что и стало одной из причин «сдать» лишние мощности в аренду Anthropic.

Орбитальные дата-центры: до миллиона спутников

🛰️ Один из самых амбициозных разделов S-1 — планы по выводу дата-центров на орбиту. Цитата из проспекта: «Наши планы по развёртыванию крупномасштабной орбитальной инфраструктуры, включая орбитальные вычислительные системы ИИ, потребуют эксплуатации очень больших спутниковых группировок, потенциально насчитывающих до одного миллиона спутников».

📡 Какие согласования нужны:

  • Радиочастотный спектр — внутренние и международные разрешения; 📻
  • Смягчение космического засорения — обязательства по утилизации мёртвых спутников; 🧹
  • Ситуационная осведомлённость в космосе (SSA) — координация с национальными и международными режимами; 🛡️
  • Сложная международная регуляторика — каждый суверенный режим вправе выставить свои условия. 🌍

💭 SpaceX честно предупреждает: «нет гарантии, что такие разрешения будут получены в приемлемые сроки, на приемлемых условиях или будут получены вообще». Маск аргументирует: глобальный спрос на электричество для ИИ просто невозможно удовлетворить наземными решениями даже в краткосрочной перспективе без вреда для общин и окружающей среды. Логика орбитальных ЦОД — это и заявка на масштаб, и хедж против земельных и энергетических ограничений.

Bitcoin на балансе: неожиданное казначейство

₿ Документ S-1 раскрыл сюрприз для криптоиндустрии: SpaceX держит на балансе 18 712 BTC. Биткоины приобретались примерно за $661 млн со средней ценой около $35 320 за монету; по текущим ценам около $77 000 позиция стоит около $1,45 млрд, что ставит SpaceX в топ-10 корпоративных держателей биткоина в мире. Раскрытие даёт сразу несколько эффектов:

  • Подтверждение, что Маск действительно верит в биткоин как казначейский актив; 🟧
  • Регуляторная прозрачность — теперь резервы будут пересчитываться в каждом квартальном отчёте; 📊
  • Возможный сигнал для других корпоративных казначейств, рассматривающих BTC. 💎

Структура контроля: «Маск-первый» в чистом виде

🗳️ Раздел «факторы риска» подтверждает то, что инвесторы давно подозревали: SpaceX выходит на биржу с жёстко контролируемой структурой. Маск сохраняет 85,1% голосующего контроля через супер-голосующий класс акций, поэтому держателям SPCX следует ожидать минимального влияния на корпоративное управление. При этом экономически Маск контролирует около 42% капитала.

💎 Что это значит для рядового инвестора:

  • Голосование на собраниях акционеров — практически декоративная процедура; 🗳️
  • Изменения совета директоров или политики — фактически по решению одного человека; 🪑
  • Опционные расходы и компенсация менеджмента — потенциальный источник размытия; 📉
  • В обмен — доступ к, возможно, самой амбициозной технологической программе десятилетия. 🚀

Юридические и регуляторные риски

⚖️ Один из самых неприятных разделов S-1 посвящён судебным разбирательствам. Среди них — обвинения в том, что Grok стал инструментом для генерации неконсенсуальных сексуализированных изображений взрослых и детей, что повлекло блокировку чатбота в ряде стран.

🌫️ Отдельно идут экологические претензии:

  • Иски от природоохранных и правозащитных организаций к xAI за два года; группы утверждают, что компания быстро развернула газовые турбины без необходимых разрешений и в нарушение Закона о чистом воздухе; 🏭
  • Иск NAACP, поданный в апреле, обвиняющий xAI и её дочернюю MZX Tech в незаконной эксплуатации 27 метановых газовых турбин, питающих COLOSSUS 2; ⚠️
  • Контракты на новые турбины общей стоимостью $2,8 млрд, включая $2 млрд с неназванным поставщиком — экологический фронт явно не сворачивается. 💨

Контекст: слияние SpaceX и xAI

🔗 Чтобы понимать, откуда взялась такая структура, нужно вспомнить февраль 2026 года. SpaceX официально приобрела стартап Илона Маска xAI, создав крупнейшую частную компанию мира с совокупной оценкой $1,25 трлн. На момент сделки xAI сжигала около $1 млрд в месяц — и слияние было нужно как раз для того, чтобы растворить убытки ИИ-направления в крепких финансах ракетного бизнеса.

🏗️ Итоговая корпоративная пирамида получилась нетривиальной:

  • SpaceX (головная компания) — владеет xAI; 🚀
  • xAI — владеет X (бывший Twitter) и операционно ведёт Grok / COLOSSUS; 🤖
  • Tesla — отдельно инвестировала $2 млрд в xAI в рамках раунда Series E на $20 млрд, что создаёт пересекающиеся интересы между публичной Tesla и будущей публичной SpaceX. ⚡

Стоит ли частному инвестору лезть в SPCX

🎲 Несколько практических наблюдений из аналитики по SPCX:

  • Первая «прибавка» (first-day pop) у хайповых техно-IPO часто откатывается на 20–40% в первые 90 дней; консервативная тактика — дождаться первого квартального отчёта в начале ноября 2026 года; 📊
  • Размер позиции — типичный для высоковолатильного growth-имени: не базовая позиция, а спекулятивный «сателлит»; 🎯
  • Эффект индекса — быстрое включение в Nasdaq-100 и возможные изменения правил S&P 500 могут превратить IPO с низким free-float в источник принудительного спроса; 📈
  • Риск нескольких бизнесов в одном тикере — большинство публикаций цитируют $18,7 млрд выручки за 2025 год как одну цифру, но она складывается из трёх по сути разных компаний; SpaceX слилась с xAI в феврале 2026 года; 🧩
  • Эффект на сектор — SPCX мгновенно переоценит весь космический сектор: Satellogic +407% YTD, Planet Labs +110%, AST SpaceMobile +12%, Rocket Lab +76% — каждая из этих бумаг будет торговаться по-новому уже в момент ценообразования SPCX 11 июня. 🛸

Что в итоге

🌟 IPO SPCX — событие, которое сложно сравнить с чем-либо в современной истории фондового рынка. Это одновременно:

  • Рекорд по объёму привлечения ($75 млрд против $29,4 млрд у прошлого лидера); 🥇
  • Самая дорогая частная-становящаяся-публичной компания планеты; 💎
  • Объект, в котором переплетены космос, ИИ, спутниковый интернет и социальная сеть; 🌐
  • Сделка, которая может сделать Маска первым триллионером в истории. 👑

📌 При этом инвесторам стоит держать в голове три фактических якоря: глубокая зависимость от одного человека (85,1% голосов), убыточный ИИ-сегмент (–$6,36 млрд за 2025 год), судебно-регуляторные риски (от газовых турбин до Grok). Всё это не отменяет потенциал бизнеса, но требует трезвой оценки. Окончательная картина прояснится только после ценообразования 11 июня и старта торгов 12 июня 2026 года (около 16:30 МСК).