Раунд на $1,5 млрд оценивает компанию в $13 млрд — рост на 160% менее чем за полгода
Сделка структурирована как раунд с раздельной ценой: часть инвесторов входит по оценке $11 млрд
Соорганизаторы — Spark Capital, Sands Capital, Altimeter Capital и Wellington Management
Причина ажиотажа — «золотая лихорадка инференса»: деньги идут в слой исполнения моделей
Baseten, компания из сферы ИИ-инференса, близка к закрытию раунда на $1,5 миллиарда при оценке в $13 миллиардов. Темп впечатляет даже по меркам нынешнего рынка: всего пять месяцев назад стартап объявлял о привлечении $300 миллионов в раунде Series E при оценке $5 миллиардов, а тот, в свою очередь, состоялся спустя девять месяцев после $150 миллионов в Series D.
Источник изображения — techcrunch.com
Осторожно с цифрой оценки
При закрытии сделки рост оценки составит 160% менее чем за полгода. Но здесь важна оговорка: это раунд с раздельной ценой — приём, позволяющий поднять номинальную оценку и улучшить отчётность ведущих инвесторов. По данным источников, часть участников заходит по $13 миллиардам, другая — по $11 миллиардам.
Разница в два миллиарда между категориями инвесторов — это не бухгалтерская мелочь, а показатель того, что консенсуса по справедливой цене нет даже внутри сделки. Соорганизаторами раунда выступают Spark Capital, Sands Capital, Altimeter Capital и Wellington Management.
Что такое инференс и почему за него платят
Компания основана в 2019 году и оказалась в центре того, что называют золотой лихорадкой инференса. Инференс — это работа модели в момент, когда пользователь отправил запрос: обучение уже позади, задача — выдать ответ быстро и дёшево.
Экономика здесь принципиально иная, чем в обучении. Тренировка модели — разовые капитальные затраты, а инференс оплачивается с каждым запросом и растёт вместе с числом пользователей. Именно поэтому венчурный капитал сместился от разработчиков моделей к инфраструктурному слою: он монетизируется независимо от того, чья модель победит.
В чём подход компании
Платформа обещает быстрое выполнение запросов при контроле расходов за счёт маршрутизации: запрос уходит к наиболее подходящей модели, и часто это компетентная и недорогая open source-альтернатива вместо самой дорогой проприетарной. Для корпоративного заказчика это разница между непредсказуемым счётом и управляемой статьёй бюджета.
Ставка на открытые модели выглядит стратегически верной: качество свободных весов подтягивается к флагманским, а разрыв в цене остаётся кратным. Компании, которая умеет автоматически выбирать оптимальный вариант под задачу, достаётся маржа между этими двумя величинами.
Что настораживает
Скорость переоценки — сама по себе фактор риска. Три раунда за полтора года с удорожанием в разы означают, что новые инвесторы платят не за текущую выручку, а за ожидание взрывного роста спроса на исполнение моделей. Если темпы внедрения ИИ в корпоративном секторе окажутся ниже прогнозов или крупные облачные провайдеры начнут агрессивно демпинговать на инференсе, оценка в $13 миллиардов быстро станет предметом неприятных разговоров с советом директоров. Пока же рынок голосует деньгами — и голосует за инфраструктуру.
