На пике торгов SpaceX оценивалась в $2,9 трлн, обогнав Amazon и почти догнав Microsoft
Капитализация прибавила около триллиона долларов за три торговых дня
В свободном обращении лишь 4% акций — отсюда и резкие колебания
За день трейдеры обменяли более 300 млн бумаг — больше половины всего доступного объёма
Во вторник SpaceX ненадолго обошла Amazon, став пятой по стоимости компанией в мире, и почти догнала Microsoft, однако к закрытию торгов акции этот рост скорректировали.
Источник изображения — techcrunch.com
Что подстегнуло рост
Котировки недавно вышедшей на биржу компании выросли на 20% ещё в понедельник — в первый полный день торгов. Новость о приобретении разработчика инструментов для написания кода Cursor, а также начало торговли опционами на акции подстегнули рост, увеличив оценку до $2,9 трлн, прежде чем она снизилась.
Появление опционов — деталь техническая, но важная. Она добавляет в оборот кредитное плечо: участники рынка получают возможность делать ставки на движение цены, не покупая сами акции, и это заметно усиливает колебания в обе стороны.
Убытки против прибыли
Всё это происходит несмотря на то, что в прошлом году компания зафиксировала убыток в $4,9 млрд при выручке $18,7 млрд, тогда как Amazon получила $78 млрд прибыли при продажах в $717 млрд.
Правда, недавно добавились новые источники дохода: соглашения об аренде вычислительных мощностей с Anthropic и Google, а также будущая выручка приобретаемого разработчика. Соглашения при этом не являются обязывающими — то есть могут не превратиться в реальные платежи, — но инвесторов это, похоже, не беспокоит.
Именно эта деталь и характеризует нынешнее состояние рынка: необязывающее намерение крупного клиента влияет на оценку сильнее, чем фактический убыток в отчётности.
Почему котировки так летают
В ходе исторического размещения компания дебютировала с оценкой около $1,7 трлн и привлекла почти $86 млрд — во многом благодаря обещаниям построить бизнес в области искусственного интеллекта стоимостью в триллионы долларов. Смелое заявление для компании, которая незадолго до этого полностью перестроила соответствующее подразделение.
На торги было выставлено лишь около 4% от общего числа акций, что, по прогнозам аналитиков, делало бумаги особенно подверженными резким колебаниям. Именно это и произошло: за один день трейдеры обменяли более 300 млн акций — больше половины из 555 млн, доступных на открытом рынке.
Цифра говорит сама за себя: половина всех свободных бумаг сменила владельца за одну сессию. Это признак не инвестирования, а спекулятивной торговли, где бумага переходит из рук в руки в течение часов. Волатильность продолжилась и на послебиржевых торгах, где оценка ненадолго снова превысила капитализацию Amazon, прежде чем опять опуститься.
Для частного инвестора вывод отсюда практический и универсальный: бумага с малым свободным обращением — инструмент повышенного риска независимо от качества самого бизнеса. Цена в такие периоды отражает не оценку компании рынком, а баланс спроса и предложения на очень тонком рынке. Читателям из СНГ добавляется привычная оговорка: прямой доступ к таким бумагам для большинства закрыт, а покупка через посредников несёт риск блокировки активов.
