Nvidia переходит на модель двойного дохода: компания зарабатывает и на продаже GPU, и на проценте от выручки облачных партнёров, которые эти GPU эксплуатируют

Новая программа даёт капитал-дефицитным ИИ-стартапам доступ к вычислительным мощностям в кредит — под будущую долю доходов, а не под деньги, которых у них нет

Первые партнёры — Sharon AI (Австралия) и Firmus Technologies (Индонезия) — суммарно планируют развернуть около 210 000 GPU Nvidia на площадках свыше 400 МВт

В отличие от прямых вложений в OpenAI и xAI, схема привязывает доход Nvidia к реальной загрузке оборудования — риск растёт на фоне ежегодного обновления архитектуры чипов

Источник изображения - Getty / The Dallas Morning PostИсточник изображения - Getty / The Dallas Morning Post

Nvidia 1 июля представила новую бизнес-модель, которая позволяет компании зарабатывать дважды на одних и тех же чипах: сначала — на продаже оборудования партнёрским AI-облакам, а затем — в виде постоянного процента от выручки, которую это оборудование приносит уже в эксплуатации. Схема описана в блоге компании, подготовленном финансовым директором Colette Kress и вице-президентом Raj Mirpuri; сама Nvidia называет её «моделью разделения доходов и кредитной поддержки». Цель — открыть доступ к вычислительным мощностям стартапам, у которых уже есть платящие клиенты, но нет денег на самостоятельное строительство дата-центров.

Механизм устроен так: облачный провайдер получает от Nvidia токен-кредиты на будущие мощности уже сейчас, а взамен отдаёт долю выручки, которую впоследствии заработает на аренде этих мощностей конечным клиентам. Nvidia получает стандартный доход от продажи железа плюс регулярный процент, привязанный к его фактическому использованию. При марже около 75% на продаже чипов такая схема фактически даёт поставщику доступ и к финансовой отчётности клиентов — то есть второй источник прибыли с того же оборудования.

Первые партнёры: Sharon AI и Firmus

Первыми участниками программы стали листингованная на Nasdaq австралийская Sharon AI и сингапурская Firmus Technologies, разворачивающая мощности в Индонезии.

  • Sharon AI: контракт на 6 лет, 72 МВт новых мощностей в Австралии по проекту AI-фабрики Nvidia DSX, масштабирование до 40 000 GPU Grace Blackwell GB300; отдельно у компании уже есть механизм разделения доходов до $200 млн с инвестором Digital Alpha — часть будущей выручки теперь заложена сразу по двум направлениям
  • Firmus Technologies: кампус в Батаме на 360 МВт, до 170 000 GPU (Grace Blackwell, а в перспективе — Vera-Rubin и Vera); $25–30 млрд законтрактованных обязательств по выкупу мощностей за первые шесть лет
  • Суммарно по двум партнёрам — около 210 000 графических процессоров Nvidia

Детали соглашения Sharon AI раскрыла в отчёте 8-K, поданном 12 июня. Среди типов клиентов, которых Nvidia рассчитывает привлечь через новых облачных партнёров, компания называет провайдеров инференса и разработчиков ИИ-агентов и моделей — в блоге упомянуты, в частности, Baseten, Fireworks AI и Together AI.

Зачем Nvidia меняет подход

Кредитная часть модели должна закрыть проблему, которую Nvidia сама же и обозначила: даже подписанные долгосрочные контракты с клиентами не убеждали кредиторов финансировать крупные развёртывания, из-за чего небольшие облачные провайдеры не могли занять деньги под уже существующий спрос.

Только в этом году объём прямых вложений Nvidia в капитал ИИ-компаний превысил $40 млрд — включая OpenAI, Nebius и десятки менее крупных сделок. Ранее компания также участвовала на $30 млрд в раунде OpenAI на $110 млрд и поддерживала финансирование проекта Colossus 2 от xAI на $20 млрд; обе сделки критиковали за циклический характер — деньги инвестора возвращались к нему же в виде заказов на GPU. Похожая по духу, хотя и более узкая схема уже применялась раньше: Nvidia выступала гарантом выкупа непроданных мощностей неоклауда CoreWeave на $6,3 млрд вплоть до 2032 года.

Новая модель переворачивает прежний подход: вместо того чтобы вкладывать капитал, который затем возвращается заказами на GPU, Nvidia предоставляет кредитную поддержку и получает роялти с продаж партнёров на протяжении нескольких лет — без участия в капитале компаний-клиентов.

Риски и реакция рынка

Роялти привязывает часть доходов Nvidia не к продажам оборудования, а к его фактической загрузке. Если облака-партнёры не смогут заполнить арендой свои стойки, поток доходов сократится — а это реальный риск на фоне растущего давления амортизации: операторы всё ещё выплачивают стоимость оборудования, которое Nvidia обновляет практически ежегодно.

Часть аналитиков сравнивает схему с вендорским финансированием, которое в своё время подпитывало пузырь на телеком-рынке, а также с практикой подразделения GE Capital, кредитовавшего покупателей оборудования General Electric. Рынок отреагировал на новость сдержанно: акции Nvidia торговались ниже отметки $200 (около $195 при капитализации порядка $4,7 трлн), а бумаги Sharon AI на Nasdaq в моменте теряли более 14%. Точный размер процента, который Nvidia будет удерживать с выручки партнёров, компания не раскрыла — как и то, станут ли условия Sharon AI и Firmus стандартными для будущих участников программы.

Для рынков СНГ программа пока напрямую не актуальна: оба стартовых партнёра работают в Азиатско-Тихоокеанском регионе, а топовые ускорители уровня GB300 подпадают под экспортные ограничения США в ряде стран. Тем не менее сама логика — вендорское финансирование под долю будущей выручки вместо прямых инвестиций — может стать шаблоном и для локальных облачных провайдеров, если похожие схемы начнут предлагать дистрибьюторы или региональные партнёры Nvidia.