SpaceX покупает разработчика Cursor за $60 млрд акциями сразу после выхода на биржу
Сделка должна вытянуть ИИ-подразделение, из которого ушли все 11 сооснователей xAI
До предложения стартап готовился привлечь $2 млрд при оценке $50 млрд
Рост акций после размещения добавил компании почти триллион капитализации — около 16 таких стартапов
SpaceX заключила соглашение о приобретении Cursor — разработчика инструментов для написания кода с помощью ИИ — в рамках сделки на $60 млрд акциями. Это произошло спустя всего несколько дней после исторического размещения космической компании на бирже и менее чем через два месяца после объявления о партнёрстве сторон.
Источник изображения — techcrunch.com
Зачем это покупателю
Сделка призвана помочь ИИ-подразделению, построенному вокруг компании xAI, догнать ведущие лаборатории искусственного интеллекта. Несмотря на то что это направление было центральным элементом обещаний перед размещением, оно переживало реструктуризацию из-за неоднократных скандалов — включая возможность создавать дипфейки без согласия изображённых людей.
Закрытие сделки ожидается в третьем квартале этого года. До того как покупатель проявил интерес, стартап готовился закрыть раунд финансирования в $2 млрд от инвесторов уровня Andreessen Horowitz, Thrive и Nvidia, что оценило бы его в $50 млрд.
В апреле было объявлено о необычной конструкции сделки: покупатель либо приобретает компанию за $60 млрд акциями, либо выплачивает $10 млрд отступных в случае срыва. Такой размер «неустойки» — сам по себе редкость: обычно подобные выплаты составляют единицы процентов от суммы сделки, здесь же речь о шестой части.
Что представляет собой Cursor
Основанный в 2022 году, стартап пережил стремительный взлёт на волне бума инструментов для написания кода с помощью ИИ. Он прошёл через акселератор OpenAI в 2024 году, после чего привлёк достаточно средств, чтобы его оценка достигла примерно $29 млрд до объявления сделки.
При этом источники отмечали, что и планируемых $2 млрд могло не хватить для выхода на безубыточность, несмотря на ранее привлечённые $900 млн в июне 2025 года и ещё $2,3 млрд в конце того же года.
Причина хронической убыточности здесь структурная и общая для всей категории: такие продукты сами являются крупными покупателями чужих моделей. Каждый запрос пользователя оплачивается поставщику модели, поэтому рост числа клиентов увеличивает не только выручку, но и расходы — почти в той же пропорции.
Как компании сближались
Признаки интереса появились ещё в начале года, когда ИИ-подразделение наняло двух ведущих инженеров стартапа. Затем стало известно, что оно сдало часть мощностей своего дата-центра — по схеме, аналогичной сделкам с Anthropic и Google, заключённым перед размещением. Эти переговоры быстро переросли в поглощение.
Сделка совпала с периодом, когда ИИ-направление начало разваливаться. Все 11 сооснователей покинули компанию к концу марта, а сам Илон Маск публично признал, что подразделение «изначально построили неправильно», и он перестраивает его «с фундамента».
Этому предшествовала череда скандалов: чат-бот компании называл себя нацистским прозвищем в 2025 году, а позже позволял пользователям генерировать изображения интимного характера, включая изображения несовершеннолетних. В документах для инвесторов компания прямо сообщила, что такое поведение представляет риск для бизнеса, и указала на связанные с этим судебные иски.
Триллионы в презентации для инвесторов
Развал подразделения происходил ровно тогда, когда компания готовилась к крупнейшему размещению в истории. В рамках этого процесса инвесторов убеждали, что общий адресный рынок составляет около $28 трлн. Почти вся эта сумма — $26 трлн — приходилась на ИИ-направление: $2,4 трлн на инфраструктуру (включая планы спутниковой группировки для вычислений) и $22,7 трлн на «корпоративные приложения».
К подобным цифрам стоит относиться трезво. Двадцать два триллиона долларов — величина, сопоставимая с совокупным годовым продуктом крупнейших экономик мира; такие оценки описывают не рынок, а теоретический предел, при котором технология заменяет весь труд в соответствующей области. В презентациях перед размещением это стандартный жанр, а не прогноз.
Теперь именно на приобретённый стартап возложены надежды по реализации части этих обещаний.
Почему покупка подешевела
Перспектива приобретения стала гораздо привлекательнее после выхода на биржу: с момента размещения акции выросли с $135 до более чем $200 на предрыночных торгах, добавив почти $1 трлн — или примерно 16 таких стартапов — к рыночной капитализации всего за несколько дней.
В этом и заключается механика сделок с оплатой акциями: когда бумаги покупателя дорожают, реальная цена покупки для его акционеров падает — на ту же сумму нужно выпустить меньше новых акций. Правда, работает это правило и в обратную сторону, о чём выяснилось уже через месяц, когда котировки ушли ниже цены размещения.
